什麽是流动性挖矿?投资流动性挖矿前必懂的无常损失 Impermanent Loss

不管有没有在投资加密货币,对「挖矿」这个概念多数学伴应该都有点认识,就是提供自己电脑的算力,帮忙验证区块链上的交易,并赚取收益(Gas Fee)。

那「流动性挖矿」又是什麽呢?其实跟挖矿完全没有关系!流动性挖矿是 Defi 去中心化金融的一种,不需要买显卡、贡献算力、支付昂贵的电费,而是透过提供资金、提供流动性的方式获取收益。尤其最近币价起伏大,对於一些坚定的持币者来说,流动性挖矿就一种在不交易的情况下能够获取收益、累积更多加密货币的方法。

一起了解更多流动性挖矿的介绍、好处与风险吧!

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什麽是流动性挖矿?

流动性挖矿的原文是 Yield Farming,直接翻译的话就是收益耕作,简单来说就是提供流动性来赚钱。

为什麽会需要有人来提供流动性呢?

一般来说,你要把你的台币换成美金,或拿去购买其他服务,都可以很快速完成,现金就是一个流动性高的资产。

但是如果有人要卖房子筹钱,要找到合意的买家,需要的时间很可能要比较久,房地产就是流动性不高的资产,急於变现的话在交易价格上就要让步许多。

今天如果我们要卖掉家里的二手物,可能很多人也会优先选择虾皮拍卖,因为我们印象中那里买家比较多,上架商品之後比较容易被看到、达成交易,我们可能不会选择 ebay,因为在台湾使用者没有那麽多,要卖出去可能很难。对於买家来说,也会去有众多商品可以选择的卖场。市场中的买家、卖家都够多,市场才会活络。

在交易加密货币的时候,我们就更追求这个成交的速度,一个交易所如果都没有什麽人要交易,没有挂上很多的买单、卖单,就会导致新的交易很难完成,也就是流动性很差,流动性差的情况下就会更难吸引新的交易者加入。

所以交易所就会创造不同交易对的「流动性矿池」,像是 BTC/ETH 交易矿池、LUNA/USDT 交易矿池,吸引有闲置货币的人把币 放进去,成为流动性提供者(Liquid Provider;LP),让想要买卖币的人更快完成交易,交易所会再将一部分的交易手续费,甚至是平台币作为奖励,当作流动性提供者的回报。

举例来说,如果你把你的 BTC、ETH 投入币安上 流动性矿池,在币安上对 BTC / ETH 交易有需求的人可以更快完成交易,而你就可以拿到手续费和币安的平台币 BNB 当作奖励,目前(2022/2/26)合计年化收益是 5.37%(报酬率随时会变动)。

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你随时可以把资金投入或移出流动性矿池,所以也有人把流动性挖矿视为一种活存,用闲置的资金来赚取收益。

流动性挖矿的风险?

投入流动性挖矿之前,你需要注意的风险有哪些呢?

  1. 币价下跌

    首先,当然就是币价下跌了。
    因为币价是会浮动的,如果你投入的加密货币价格下跌,那你可能就会赚到加密货币利息,但整体看来持币的价值是减少的。

  2. 平台风险、协议风险

    不论是你使用交易所提供的流动性挖矿功能,还是 Defi 的流动性挖矿协议,都要小心平台倒掉或是协议有问题导致卷款潜逃。

    根据新闻报导,2021 年加密货币盗窃损失攀升 516% 至 32 亿美元,其中有 72% 的被盗资金来自去中心化金融平台(DeFi)。进行各种 Defi 的投资,都要仔细评估安全性喔!

  1. 利率浮动

    参与流动性挖矿的收益,取决於这个矿池赚到多少钱,以及多少人在这个矿池里面分,所以收益是浮动的。而收益好的流动性矿池,又会吸引很多资金加入,更多人想来分一杯羹,利率就会快速地降低。

  2. Impermanent Loss(常翻译成:非永久性损失、无常损失)

    流动性池中的两种货币涨跌幅不一致时,对比单纯持有货币不投入流动性矿池产生的亏损。

什麽是无常损失( Impermanent Loss 非永久性损失)?

无常损失就是投资流动性挖矿独有的损失。

因为要成为流动池的流动性提供者,你放入的两种货币,必须拥有对等的价值,(在币安上也可以只放入一种货币,但就要支付交易手续费,也就是当下直接进行一次币币兑换的意思)。

也就是说,如果现在在 ETH/USDT 交易对的流动性矿池中, 1 ETH 价格是 3000 USDT 的话,我们想成为这个 ETH/USDT 交易对矿池的流动性提供者,就要按照这个价格比例放入资金,例如说 1 ETH 以及 3000 USDT。

好,我们这边提到的「流动性矿池中的价格」是什麽呢?跟池子外面的市价有什麽不一样?

因为流动性池不会主动去追踪池中货币在市场上的价格,而是会以池中的资金比例,作为货币间可以交易的价格。例如说:如果池子中有 10 SOL 以及 200 USDT,那麽可以跟流动池交易的价格就是用 20 个 USDT +手续费就可以换取一个 SOL。经过交易之後,池子中的货币数量比例就会改变,池子中的交易价格就改变了。

所以当池中价格跟池外的市价有落差,就会吸引套利者的加入,经过套利後,价格就可以平衡。

举例来说,如果池子外面 ETH 的市价从 3000 USDT 上涨到 4500 USDT,套利者就会提供 USDT跟矿池交易来换取 ETH。目前池子中 1 ETH 等同 3000 USDT,套利者把 USDT 放进矿池中交易,比起在市场交易可以在矿池里换出更多的 ETH。假设今天套利者拿 9000 USDT,在市场上只能换到 2 个 ETH,但在矿池中扣掉手续费後却可以换出将近 3 ETH!

这麽好的事情,当然会吸引很多套利者来交易,随着套利者的交易越来越多,矿池中两种货币的占比改变了,池子中 USDT 的数量变多、ETH 数量变少,也就代表池子中的 ETH 价格会不断上涨,直到池子中的 ETH 价格跟外面的市价一样是 4500 USDT。

这时候,如果我要拿回我投入的资金,会因为 ETH 占比变少、USDT 占比变多,发现整体算下来的价值虽然有比 ETH 涨价前提高,但是却比我当初直接持有 1 ETH 以及 3000 USDT 不投入流动性挖矿还少。

少多少呢?这是可以算出来的,但是数学很难,建议直接在「无常损失计算机」计算喔!

以刚刚这个 ETH 上涨 50%、USDT 价格不动的状况算下来,无常损失会是 2.02%!

如果我要在这时候把我的资金从流动性矿池中取回,就要看看我从这次的流动性挖矿中赚取的交易手续费、平台币收益有没有大於 2.02%,如果没有的话,那真的是白忙一场还亏钱!

但如果在我还没提取出资金,ETH 的价格就跌回 3000 USDT,那这个损失就不存在了。因为这个损失不一定会实现,而是会随着两种货币的涨跌差异变化,所以他才叫做「非永久性损失」或「无常损失」。

只要投入的货币涨跌幅不一致,就会有无常损失,但是无常损失不是永久性的,只要投入资金、提取资金时涨跌幅达到一致,就不会承受损失。相反的,涨跌幅落差越大、损失就越大。

Takeaway

  1. 流动性挖矿是透过提供流动性,让交易更容易完成来赚取交易手续费、平台币奖励等收益。
  2. 如果投入的币种之间涨跌幅差异很大,就要留意流动性挖矿的收益是否有超过无常损失喔!
  3. 如果你是坚定的持币者,除了流动性挖矿可以让你持币又赚取收益,也可以参考我们之前介绍的「质押挖矿」喔!

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